公募深挖三季报:整体盈利持续改善 硬科技成香饽饽

公募深挖三季报:整体盈利持续改善 硬科技成香饽饽


  整体盈利持续改善
 
  Wind数据显示,在上述1457家公司中,预计三季度实现盈利和盈利增速为正的企业分别为1186家和816家。
 
  前海联合基金研究部表示,因前三季度GDP增速平稳,宏观调控政策保持定力,预计上市公司整体三季度利润增速也较为稳定。海富通量化投资部投资经理石恒哲认为,从目前业绩预告情况来看,创业板整体业绩继续改善。“一些板块在延续景气度,另一些板块出现了向上的业绩拐点。”
 
  广发证券(13.980, -0.03, -0.21%)研报指出,目前创业板三季报业绩预告全部披露完毕。剔除温氏股份(36.500, -0.55, -1.48%)和乐视网(1.690, 0.00, 0.00%)后,创业板三季报预告业绩增速为2.0%,相对于半年报的-7.5%继续改善;环比方面,创业板三季报单季净利润增速达到了17.0%,为2010年以来的新高。
 
  景顺长城基金则表示,经过前期修复,目前A股估值基本合理。在估值回归合理的同时,基数效应下上市公司盈利预计出现抬升。“由于2018年年报盈利基数较低,预计今年年报A股(剔除金融)的增速会有所改善,且中小创的抬升幅度可能大于主板。”
 
  “今年上市公司盈利的结构分化可能更加明显。其中,优质成长型科技股的业绩仍将持续改善,优质消费龙头业绩则维持稳健。”星石投资高级策略师袁广平表示,成长股业绩改善的端倪在半年报时就已显现,二季度单季创业板、中小企业板公司的净利润已经转正。“三季度以来,相关的经济支持政策还在持续出台,预计公司的业绩改善趋势会得以延续。”
 
  科技消费业绩突出
 
  分行业和板块来看,长盛城镇化主题混合基金的基金经理代毅分析认为,三季报盈利结构上,处于新投资周期起点的电子、计算机盈利有望显著回升,通讯行业的盈利数据部分有所改善;传统的大众消费、高端白酒和医药生物等板块盈利也有所增长,特别是医药生物的业绩表现较好,但周期行业的盈利景气度仍较低,业绩不确定性较大。
 
  前海联合基金表示:“随着5G推进,主设备商和零部件厂商的利润增长在三季报都开始有所体现,而5G的基建投资大年将在2020年,届时该板块仍有加速增长的可能。半导体方面,在华为产业链、国产替代以及全球半导体大周期向上等因素共振大背景下,该板块业绩增速也较为明显。”
 
  代毅特别指出,当前,科技股是处于长周期牛市的起点。“2005年以来,科技板块有过两轮持续正超额收益周期,分别为2007年末-2010年末和2012年末-2015年末,对应的是3G与4G科技周期,且两轮周期的股价都有1年的提前量。“以电子为例,从披露的三季报利润增速来看,电子行业披露的盈利增速景气明显强于大市。”
 
  前海联合基金还提到,因政策推动国产创新药批量落地,医保对创新药承接力度加大,使得创新药相关产业链持续高景气;而随着居民收入提升,人口老龄化加速,潜在需求不断兑现,推动眼科、牙科等专科医疗服务快速成长。
 
  广发证券研报显示,创业板三季报业绩预期增速相对于半年报和一季报均加速,且增速在30%以上的二级行业主要分布在科技制造(通信设备、电子制造、电源设备)、农业(农业综合、饲料)以及专业零售领域。
 
  “矛盾”策略布局硬科技
 
  靓丽业绩对股价的提振效应,是投资者参与行情的要点所在。石恒哲表示:“自三季度以来,创业板指数表现较佳。除了政策面因素外,更多其实是基于板块基本面改善,包括业绩向好、商誉风险出清等。”
 
 
  “从三季报业绩来看,最有投资机会的是硬科技和金融行业(尤其是银行)。”瀚信资产基金经理蒋龙表示,硬科技行业的发展逐渐回归创新基本面,已在逐步摆脱外部因素压制,这既有利于短期业绩的释放,也有利于长期风险偏好的提升。另外,低估值蓝筹预计也会受到青睐,综合看银行板块最有机会。“银行基本面在好转,且在涨幅和估值方面也优于原来已受益于避险逻辑的消费和医药。同时,在外资流入预期下,银行也还是相对洼地。”
 
  袁广平认为,从驱动因素看,前三季度A股的上涨主要靠风险偏好提升和利率下行带动的估值水平回升。接下来,估值的影响或将弱化,短期有望回归业绩驱动。“在这样的背景下,我们将采取‘成长为矛,价值为盾’的配置策略,主要关注盈利改善的优质科技股和业绩相对稳定的消费股。”袁广平认为,从长期来看,预计中国将处于低利率环境,未来一段时间或仍是优质成长股布局的重要窗口。
 
  前海联合基金则指出:“当前地产、银行等行业估值已处于历史底部,辅以亮眼的三季报,后续有望迎来估值修复与切换行情。另外,在人口数量和投资驱动红利开始逐步消退的背景下,中国的经济驱动力已经向创新变迁,‘高质量发展’主线下科技行业将在中国经济产值中作出更大贡献。而随着消费成为经济增长的新动能,高景气消费领域也会带来投资机会。”
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