诺德基金王海亮:食品饮料板块亮眼 因行业属性优质

诺德基金王海亮:食品饮料板块亮眼 因行业属性优质


  6月27日,某白酒龙头的股价盘中摸到1000.2元/股,市值达到1.26万亿元。截至6月27日,食品饮料板块年初至今的涨幅排名A股第一。

  食品饮料板块表现亮眼,主要由于行业属性优质。

  首先,行业增长稳健,受经济波动影响较小,特别是必需消费品如调味品等子行业,需求端相对刚性,充分享受了估值溢价。白酒消费量的波动减小,价格周期存在持续上移的可能,整个白酒行业的周期波动相比上一轮周期相对弱化,持续稳健成长或成新一轮趋势。

  其次,伴随居民可支配收入的提高,消费升级现象持续。从主要食品饮料一季报可以看出价格提升对业绩增长的贡献,且品牌壁垒深厚的龙头企业往往更受益于消费升级,定价权不断巩固,在子行业中起到产品价格引领的作用。

  再者,食品饮料子行业均不同程度演绎品牌、渠道壁垒提升带来的集中度提高、强者恒强现象。龙头企业对消费者的占领优于二三线品牌,其研发创新能力、渠道覆盖率和掌控力强。近年来伴随国企改革,食品饮料中一些拥有历史积淀的公司也通过完善激励机制,实现了管理层与股东的利益绑定,进入了业绩释放期。

  最后,从财务层面,食品饮料板块,特别是龙头企业整体报表质量相对优异,业绩可预测性较高,现金流与收入基本匹配,这也是投资者青睐食品饮料的原因之一。

  从资金层面,北上资金和外资占食品饮料龙头的持股比例稳定,趋势上逐步流入。此类资金换手率相对较低,持股标的更加集中,其对食品饮料龙头的估值逐步被市场认可。

  
(作者系诺德基金高级研究员王海亮)

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